10月9日沥青期货收盘下跌1.52

2025年10月9日沥青期货市场呈现明显调整态势，沥青主连合约收盘报3375元/吨，较前一交易日下跌52元，跌幅1.52%，成交量达109080手，反映市场情绪偏谨慎。以下从行情背景、下跌驱动因素及后市展望三方面展开分析： 一、行情核心数据与背景从价格链条看，当日沥青期货的下跌并非孤立事件，而是产业链与宏观因素共同作用的结果。国庆假期期间，国际油价率先走弱，作为沥青的核心原材料，原油价格波动直接传导至沥青生产成本端。节后国内沥青现货市场同步承压，10月9日沥青现货参考价为3570元/吨，较10月1日的3583.33元/吨下降0.37%，期货与现货市场形成共振下跌格局。值得注意的是，区域市场分化加剧了价格压力。华南地区节后出现单独累库现象，而南北套利空间持续关闭，区域流通性较弱，导致局部供应过剩压力难以通过跨区域调配缓解，进一步压制期货市场信心。 二、下跌的核心驱动因素1. 成本端传导：国际油价走弱与产能释放共振国际原油市场方面，OPEC+自10月起继续增产，且主要成员国前期增产兑现率较高，叠加全球商业及水上原油库存处于近年同期偏高位置，中国原油库存消化压力较大，推动国际油价重心下移。原油价格下跌直接降低沥青生产边际成本，为期货价格下行提供空间。同时，国内沥青供应端压力显著增加。2025年1-10月中国沥青产量预计达2353万吨，同比增加12%，10月产量有望创年内单月新高。国庆假期间，国内77家重交沥青厂家产能利用率为36.8%，环比微增0.2%，华东、东北地区供应上升进一步放大了市场供过于求的预期。2. 需求端制约：季节性与结构性因素叠加尽管处于“金九银十”传统需求旺季，但实际需求表现分化且偏弱。北方地区赶工需求虽对出货有一定支撑，但下游采购以低价成交为主，显示需求韧性不足；南方部分省市受持续降水天气影响，施工进度受阻，出货效率下降。中长期来看，需求季节性回落压力已开始显现。四季度北方地区气温下降将导致施工逐步收尾，需求趋于减弱；南方市场虽因雨季结束存在一定需求韧性，但难以抵消整体需求下行趋势。此外，7-8月基建投资阶段性承压，交通、水利等领域投资压力尚未完全缓解，也制约了沥青终端需求释放。3. 市场情绪与预期：机构偏空观点引导机构对四季度沥青市场普遍持谨慎态度。光大期货指出，10月沥青产量增幅明显，可能打破年内相对强势格局，对旺季结束后的价格造成较大压力，因此维持四季度沥青价格偏空观点，并建议关注做空裂解价差的机会。机构观点传导至市场后，进一步强化了投资者的抛售情绪，放大了当日跌幅。 三、后市展望与风险提示短期来看，沥青期货价格仍面临一定下行压力。供应端，四季度沥青供应压力将持续显现；成本端，国际油价若延续偏弱走势，将继续压制沥青价格；需求端，北方需求季节性萎缩与南方需求韧性不足的矛盾难以快速缓解。不过，需关注潜在利多因素：一是四季度新增专项债额度约7000亿元，预计集中于10月发行，若基建投资因此加速，可能对沥青需求形成滞后提振；二是OPEC+增产节奏若因部分国家增产不及预期或补偿性减产出现调整，可能改变国际油价走势，进而影响沥青成本端。对于投资者而言，建议密切跟踪原油价格波动、炼厂库存数据及基建项目开工进度，谨慎把握短期交易机会，警惕市场情绪与基本面共振带来的波动风险。