公募最新策略：掘金结构性行情，两类权益资产配置价值凸显
市场分化环境中，公募基金正指引投资者穿越迷雾，聚焦真正具备配置价值的资产。
近期A股市场在复杂环境中走出分化态势，上证指数突破去年“9·24”的高点，创出近十年新高。
市场在调整与重构中凸显出内在韧性。在此背景下，公募机构密集发布最新策略展望，AI科技、顺周期、大盘蓝筹等配置方向成为焦点。
从资金面看，银行理财、保险等长期资金将持续向股市迁移，股市的配置吸引力正进一步凸显。
01 市场格局：结构性行情仍具空间
A股市场近期呈现明显的结构性特征，主要指数走势出现显著分化。
创业板指、科创50、科创100等指数表现不俗，这与宏观经济密切相关的大部分板块和行业仍受基本面压制形成鲜明对比。
流动性驱动是这一轮结构性行情的核心推手。恒生前海基金指出，国内资金面整体呈现均衡偏松状态。
在基本面仍有不确定性的背景下，A股市场爆发了主要依靠流动性推动的结构性行情。
三季度A股成交额显著放大，这背后反映了自年初AI、机器人行业突破带来的投资者对于中国科技股的重视和重估。
展望后市，恒生前海基金认为，结构性行情或仍有空间，整体流动性预期充裕，市场在活跃的氛围下仍具备做多机会。
万家基金亦持相似观点，认为年底海外风险整体可控，当前指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已有所释放。
02 两类资产：高股息与高景气的双重机遇
在当前市场环境下，公募基金策略报告不约而同地指向了两类权益资产配置价值凸显。
高股息蓝筹品种成为银行理财、保险资金稳健配置的首选。
这类标的集中在银行、公用事业、交通运输等领域，当前平均股息率显著高于债券收益率。
其业绩稳定性较强、估值处于历史低位区域，具备“类债券”属性。
部分国有大行股息率已超过部分高收益信用债，有望吸引长期资金持续增持。
高景气成长股则聚焦新能源、AI算力等赛道，尽管短期存在估值波动，但这些赛道的长期业绩增速明确。
这些资产能够满足部分追求收益的资金对成长性溢价的需求。
国海富兰克林基金明确表示，这两类权益资产的配置价值正进一步凸显。
03 科技成长：机构看好AI与国产算力
尽管市场存在波动，但科技成长板块的结构性机会仍被多家公募基金看好。
科技创新被视为国家大力坚持和推动的方向，也是国家扩大内循环、发展新质生产力、提高生产效率的重要抓手。
恒生前海基金表示，接下来AI领域或迎来重磅大模型的升级迭代，有望为行业带来新的催化因素。
景顺长城基金混合资产投资部基金经理江山指出，“今年是过去几年来第一次在算力、模型和应用三者之间看到了飞轮效应”。
在代码应用场景中，AI的投资回报率首次增长到1以上，为整个AI的算力投资和模型训练注入了强心剂。
投资逻辑方面，江山认为，AI投资主要关注算力和应用两个方向。
在算力领域，投资逻辑有明暗两条线：明线是下游客户需求，特别是英伟达和谷歌这两个客户；暗线则是北美电力情况，电力已成为算力投资的重要瓶颈。
04 顺周期板块：“反内卷”政策下的机遇
除了科技成长板块，顺周期板块在公募基金策略中也占据重要位置。
万家基金认为，预计年底新一轮扩内需政策有望出炉。
与此同时，不同行业“反内卷”政策细则有望逐步落地。
细分行业长时间经历低毛利竞争，产业逐步出清已经相对充分。
如果叠加政策发力，优势龙头有望胜出，实现基本面反转。
细分行业如焦煤、水泥、钢铁、建材、化工等值得关注。
景顺长城基金混合资产投资部基金经理邹立虎提出了三个核心结论：全球经济处于战略底部、2026年欧美财政货币双宽松、国内“反内卷”加速顺周期景气改善。
他认为，当前周期处于相对战略低位，PPI在负2至负3的水平，全球PMI也在低位。
05 港股市场与债市展望
除A股市场外，港股市场亦成为近期机构策略中被频繁提及的热词。
南方基金表示，2024年以来南向资金持续加仓港股。
中期来看，港股作为离岸市场，其表现受国内经济基本面与美元流动性双重影响。
恒生指数与美元指数呈典型负相关走势，今年美元走弱助推港股走强，叠加南向资金持续流入，形成估值与资金面的双重支撑。
从中期维度来看，对于港股后市持积极立场。
债市方面，今年以来，债市整体表现偏弱。
恒生前海基金表示，三季度债市持续震荡，10年期国开活跃券收益率已上行。
而权益市场风险偏好持续上行，市场对慢牛行情逐步达成一致预期。
股债跷跷板影响下，债市已对基本面“脱敏”。
当前10年期国债收益率在1.8%附近波动，一旦向上突破，债市可能承压。
当前建议防守策略为主，降低久期杠杆，短期可择机波段操作，同时做好债市持续震荡的准备。
06 均衡配置：应对波动的重要策略
面对市场新高后的波动，均衡配置成为多位基金经理推荐的策略。
景顺长城基金股票投资部总监张靖提出，均衡风格是四季度的重要配置方向。
他所倡导的均衡投资，远非简单的行业分散配置。
“真正的均衡体现在三个维度：成长与估值的均衡、投资久期的均衡、投资机会来源的均衡”。
张靖强调，“不是为了分散而分散，而是通过多维度平衡控制风险”。
在组合构建中，既需要配置具有合理成长性的个股，也要注重估值性价比。
既包含投资久期较短的标的，也布局长期发展空间明确的公司。
哑铃型配置是另一种被推荐的策略。
景顺长城国际投资部基金经理周寒颖建议投资者同时布局防御性与成长性资产。
她表示：“短期采取哑铃策略，一手配股息率5%以上的大金融、水电打底，一手逢低布局电力设备、有色等成长板块，兼顾安全与弹性”。
市场如海，驭风而行。随着上证指数在3900点上方高位震荡，市场波动加大背景下，“接下来怎么投”成为市场参与者的核心关切。
公募基金最新策略指向两条清晰主线：一是高股息蓝筹品种，这类标的集中在银行、公用事业、交通运输等领域；二是高景气成长股，聚焦新能源、AI算力等赛道。
市场在调整与重构中凸显出内在韧性，对于投资者而言，在结构性行情中把握确定性机会，比盲目追逐热点更为重要。
均衡配置、精选个股、关注政策导向，将成为应对当前市场环境的核心策略。
（注：本文基于多家公募基金最新策略报告及市场公开信息整理分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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